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　　每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    

　　8月25日，市场午后震荡回升 ，沪指小幅飘红。截至收盘
，沪指涨0.19%，深成指跌0.35% ，创业板指跌1.00% 。

　　板块来看，创新药、CRO概念回暖 ，农业板块全天强势
，液冷服务器概念大幅反弹，零售 、旅游等消费股强势
。下跌方面 ，贵金属
、锂矿等资源股大幅回调。

　　全市场超4200股上涨 。沪深两市成交额1.83万亿元
，较上一个交易日缩量1756亿元
。

　　截至收盘，A股成交额为18443亿元 ，继上周五的18922亿元后
，再创下半年新低。

　　“地量
”之下，想看到市场走出大阳线 ，是比较难的 。

　　一是
，最能带动指数上涨的科技股，也最需要流动性
。

　　在8月上旬的反弹中 ，全A量能维持在2.5万亿元附近，比当下多出不少。这缺失的几千亿
，恰好是“科技龙头”“科技中军 ”最需要的 。

　　Wind数据显示，8月以来 ，每天成交额超百亿元的股票
，数量有明显下降
。

　　上周五以来，已连续3天不足10只。

　　二是 ，少了增量资金参与
，场内资金也只能来回“倒腾
”，市场缺乏向上的合力 。

　　“进二退一” ，大多数人并不反感
，因为趋势是向上的；而缩量时的反弹，有时是“进一退一 ”（震荡） ，甚至“进一退二
”（下行）。

　　那么
，站在今天这样“地量+个股普涨+指数偏弱”的节点，有哪些积极信号值得关注呢？

　　我们认为 ，首先是科技股盘中出现了止跌迹象
。

　　9：47，双创指数均在创出日内低点后反弹
，后续交易时间里也未见新低。

　　午后开盘，三大指数短暂集体翻红 ，主要贡献方正是“易中天 ”、寒武纪 、中芯国际
、工业富联等权重股 。并且在这段交易时间里
，全市场整体比上午略有放量
。

　　对创业板指而言，年线是去年5月份以来持续站上的支撑位 ，在（7月底8月初）上一波调整中短暂跌破后收回。

　　这一次
，年线和前低，仍是两道值得关注的“防线
” 。

　　对科创50而言 ，顺序则恰好反过来——需关注前低和年线
，能否激起放量修复
。

　　第二个积极信号在于，经过整个7月和8月前半周的演绎 ，市场“风格再平衡”有了明显进展。

　　直白地说
，非科技股与科技股的“超跌反弹 ”已先后完成，二者接近或已经站在同一起跑线上——目前“高估vs低估
”不再是最主要的资金轮动标准 ，而需要更多参考基本面、情绪面 、资金面（容量）等指标 。

　　以今天为例，截至收盘
，除了贵金属
、锂矿等资源股领跌外，最能代表“防守端”的银行板块也震荡下行 ，因此市场其他方向
，如领涨的农业、医药等，都可归结到“进攻端 ”
。这恰好与周一的盘面反过来。

　　由此来看 ，当下市场各方的情绪
，是“观望多于恐慌”的；

　　或者说，情绪先于指数企稳 。短线而言 ，在真正的“放量修复
”出现之前
，仍适合先以震荡筑底结构看待，于轮动中把握机会
。

　　恰好 ，北京时间本周四凌晨（当地时间8月26日盘后）
，英伟达将公布2027财年第二季度业绩，或许又是一次全球科技股变盘的节点。

　　据报道 ，公司此前给出的营收指引为910亿美元 、上下浮动2%，非GAAP毛利率指引为75% 。而目前华尔街对本季度业绩预期较高。

　　花旗预计
，英伟达第二季度营收930亿美元，高于当时华尔街约920亿美元的一致预期；第三季度营收预计达到1051亿美元 ，同样高于市场预期的1037亿美元
。花旗同时将英伟达2027财年AI GPU销售额预测上调3%至2900亿美元
，同比增长82%。

　　瑞银集团（UBS）给出了更为乐观的预测——本季度营收可能达到940亿至950亿美元，并预计第三季度指引达到1070亿至1080亿美元 ，实际第三季度营收甚至可能超过1100亿美元 。

　　另有激进的海外分析师称
，投资者现在对待英伟达股票的态度，就好像该公司在人工智能领域“输了”一样 ，这种看法完全错误
。他在周一给客户的一份报告中写道：“是时候闭上眼睛
，重仓买入英伟达的股票了。 ”

　　封面图片来源：AIGC